金融危机下，光伏市场需求急剧萎缩，很多电池厂商和中间贸易商都开始了去库存的过程，这使得整个光伏电池链条各个环节价格急剧暴跌。电池组件的价格由4美元/W降低到2美元/W左右，而曾经暴利的多晶硅也由最高点的400多美元/公斤暴跌到100美元/公斤不到。
产品价格暴跌的最直接后果是多数光伏企业在2008年第四季度开始亏损，一些上市公司的股价降至3折，甚至2折。虽然，这短期内对上市公司的业绩造成较大影响，但从长期来看，对整个行业的发展是有利的。因为这毕竟带来了成本的降低，从而提升了行业的竞争力水平。而一个行业不可能依靠政府补贴获得大力发展，最终还是要依靠行业自身的竞争力水平。
金融危机下国内光伏市场启动在即
可以看到，近10年来，日本、德国、西班牙等各国相继实施太阳能补贴政策，使得全球光伏电池行业无论是产量还是装机容量的复合增长率均超过40%。
2008年，全球安装光伏电池5?600 MW，同比增长134%。其中，西班牙取代德国成为全球新增光伏电池安装最多的国家，2008年新增安装量为2.66 GW，占全球总安装量的47.5%；其次为德国，占据24.6%，美国和日本分别为7.1%和5.4%。
当人们把下一个庞大的需求市场寄望于美国时，却爆发了席卷全球的金融危机。
不难发现，金融危机爆发以来，光伏行业去库存化已接近尾声。另外，我们也看到了市场需求也正逐步恢复。尤其是奥巴马上台后，对于新能源行业尤其是光伏行业的扶持力度引发了市场对于摆脱危机的希望。日本政府也决定从2009年4月开始，重新恢复太阳能设备购买补贴，每千瓦太阳能电池板补贴7万日元，以促进太阳能的使用。
在人们对世界光伏行业复苏抱以希望的同时，国内光伏市场的启动，以及相关补贴政策的出台又恰似一场及时雨，触发了人们对于光伏行业的高涨热情。
在2008年全球光伏电池产量6.4 GW中，我国电池产量就占据40%的份额。其中，大陆地区产量占据全球产量的30%左右，台湾地区占10%左右。在2008年世界前25家光伏企业中，中国就占到8家，合计产量1 821 MW，台湾占3家，总产量为723.5 MW。
但我国2008年光伏电池安装量仅为40 MW，仅占全球总安装量的0.7%，可以说中国目前虽然是光伏电池生产大国，但国内光伏电池应用的市场仍未启动，市场潜力十分巨大。
目前，作为国内第3个（前2个分别是鄂尔多斯和崇明岛）也是迄今为止最大的光伏项目，敦煌10 MW光伏项目招标吸引了众多参与者。据了解，此次中标价为0.69元，虽然我们认为按照目前的设备和系统安装造价，上网电价定在1.6元左右基本可以实现盈利。但这次招标起码代表了成本下降的趋势，较之前两个项目4元的上网电价已经前进了一大步。
近日，财政部出台《关于加快推进太阳能光电建筑应用的实施意见》和《太阳能光电建筑应用财政补助资金管理暂行办法》，指出2009年补助标准原则上定为20元/Wp，该补贴的标准力度较大，因为据了解，目前单位光伏系统的建造成本（包括后续系统安装成本）大约为24～27元/W。
我们预计该补贴方案仅仅是开始，后续还将有进一步的扶持政策出台。不难发现，在2008年，我国光伏行业打破了“两头在外”中原材料在外的格局，而在2009年我们将打破市场在外的格局。对于我国光伏企业来说，未来最大的市场将在国内，一场轰轰烈烈的光伏行业投资大幕就此拉开。
薄膜电池的特点及发展现状
据了解，太阳能电池分为硅基太阳能电池、薄膜太阳电池和新型太阳电池三种。面对即将启动的中国光伏市场，哪一类光伏产品将更多的占领市场，是时下关注的焦点。
在太阳能电池中，新型太阳电池主要由稀有元素作为原材料，价格昂贵，一般应用在太空领域。而我们经常谈论的电池种类基本就是硅基太阳电池和薄膜太阳电池两种。
薄膜电池的发展历史由来已久，由于转换效率和稳定性的原因，薄膜电池在光伏电池中的比例一直不是很高。但我们十分看好薄膜电池的发展前景。
不难看出，晶体硅电池产业链从上游多晶硅到硅棒、硅片、电池、组件，整个链条非常清晰，每一个上游环节的产品即是下游环节的原材料。而薄膜电池的产业链条并不像晶体硅电池那样纵深，设备以及原材料采购完成后将在薄膜电池厂统一加工制造完成。
此外，从转换效率来看，晶体硅电池转换效率较高，一般为14％～19%，其中，单晶硅效率最高，而薄膜电池的转换效率为6％～12%左右。
目前，虽然薄膜电池具有转换效率低的劣势，却也同时具备成本低廉的优势。多晶硅是整个晶体硅电池产业链中技术壁垒最为复杂的一环，但长期的高净利率水平必然不会长期维持，而现在多晶硅价格出现暴跌，市场一度十分悲观。我们认为多晶硅仍然有技术壁垒，不会仅仅过了一年便成为人人可做的大众商品，即便亏损也将是暂时的，维持整个晶体硅产业链条中的多晶硅环节的高毛利水平仍然是可以期待的。
而薄膜电池将具有广阔的发展前景。薄膜电池基本上分为：非/微晶硅薄膜电池、CIGS薄膜电池和CdTe薄膜电池三种。其中，GIGS的转换效率最高，约为10％～12%，CdTe的转换效率次之，约为8.5%～10.5%，非/微晶电池最低，一般为6％～8%；但从原材料的可获取性来看，非/微晶电池的原材料为硅烷，最为普遍，而另外两种电池的原材料中均包含稀有元素化合物，可获取性较低，当然这也就造成了非/微晶电池具有光致衰减效应而另外两种电池没有。
成本低，是我们看好薄膜电池前景的主要原因。2009年2月24日， First Solar宣布公司2008年第四季度太阳能组件的制造成本降至0.98美元/W，第一次打破了1美元/W的障碍，“这将使太阳能成为可接受的能源解决方案的里程碑”，外界如此评价。
据了解，该公司预计到2012年，将制造成本降至0.65美元/W。如果我们按照0.98美元/W的成本价格来计算，日照小时数高的地区上网电价测算已经高出传统电价并不多，如果2012年降低至0.65美元/W的制造成本，平价上网将没有问题。
当然这里面有两个地方需要说明，第一， First Solar宣告的是成本价，实际的售价应该高于此，由此测算的实际上网电价也高于此；第二，First Solar使用的是自制设备，其固定资产折旧自然低，这也是其成本下降非常快的很重要原因。
但无论如何，这代表了一种趋势，根据AMAT的预测，未来两年薄膜电池的成本可以继续下降40%。成本下降的同时，效率也在提高。我们预计到2015年左右，非/微晶电池的转换效率将达到15%，成本将达到1.28美元/W，CIGS电池的转换效率将达到15%，成本将达到1美元/W，CdTe电池的转换效率将达到13%，而成本将达到0.7美元/W。
成本的降低必然带来需求的提升，市场普遍预测，2012年薄膜电池的市场占有率将达到30%。实际上，薄膜电池与晶体硅电池并不存在谁完全替代谁的问题，谁的成本降的更快，将来就有可能获得更多的市场份额，短期内来看，薄膜电池更有潜力。一旦薄膜电池能实现平价上网，需求将是指数级别的增长。
行业重点上市公司分析
在我国光伏电池产业链条上的相关上市公司非常之多，经过仔细挑选，我们对以下公司进行详细研究：南玻A、金晶科技、特变电工、天威保变、中航三鑫、孚日股份、托日新能等，我们看好未来电池产业链条最为完整的南玻A和将来发展新能源具有成本优势的特变电工的发展前景。
南玻 A
公司包括在建线，共拥有1?300 万m2 的LOW－E玻璃生产线，形成了对全国范围内的覆盖。公司太阳能光伏产业链（一期）包括了7.9万t/年的超白压延玻璃、1 500t/年的多晶硅和25 MW的太阳能光伏电池。公司年报当中公布了拟引进46万m2 TCO导电玻璃生产线，将于2009年6月建成投产。由于TCO导电玻璃是非晶硅薄膜太阳能电池的关键零部件，该项目将形成公司新的利润增长点。
金晶科技
公司生产的超白玻璃主要用于室内装饰装修、太阳能光伏电池，由于介入时间较早，公司在技术实力和成本方面被公认为最具有优势，由于薄膜电池行业需求的上升，公司超白玻璃将充分受益，而且该产品短期内垄断性较高，毛利率维持在50%左右，预计2009年公司超白玻璃销量将达到250万箱。
天威保变
2009年6月，公司投资7?600万欧元购买欧瑞康设备而建的第一条46.5 MW非晶硅薄膜电池生产线将进入量产，转换效率预计为6.5%，后续还将进一步投资4条非/微晶硅叠层技术生产线，规模将达到285 MW。公司是公认的具有完整晶体硅电池生产链条的新能源企业，薄膜电池的投产将使得公司在光伏电池方面实现两条腿走路，将充分受益行业景气程度。
孚日股份
公司的太阳能电池包括两个项目：一是购买Johanna的CIGSSe技术进行生产；二是与ALEO合作生产晶体硅电池。CIGS电池在已成熟薄膜电池技术中转换效率最高，而且国内又具备铟资源优势，公司短期规划是实现2条线共计60 MW的产能，估计2009年产量为10 MW左右，晶硅电池方面，公司2009年年底规划产能将达到50 MW，产量预计为30 MW 左右。
拓日新能
公司的非晶硅生产线全部是自行研发和制造的设备，具有一定的成本优势，但产品转换效率偏低，主要针对非洲的光伏组件市场及光伏消费品用芯片等场合。公司2009年非晶硅电池产能将达到40 MW，另外公司投资的乐山新天源太阳能项目将进入试生产阶段，届时公司晶体硅电池产能将达到20 MW。
特变电工
除变压器外，公司在新能源的投资规划并不小，仅从销售收入来讲，公司光伏产品的销售收入已经由2007年的6.07亿元上升到13.36亿元，销售收入占比超过10%，而且公司的光伏电池链条也非常完整，从多晶硅（1 500t）到硅片（64 MW）到组件（53 MW）均有生产能力，尤其是多晶硅环节将于2009年7、8月点火，峨眉山半导体厂的技术支持加上低成本的煤炭资源优势将使得公司的多晶硅甚至下游环节具有竞争优势。
中航三鑫
公司的蚌埠250 t日熔量超白压延光电玻璃项目将于2009年三季度末点火。预计2010年超白压延玻璃产量将达到60万重箱。另外公司大亚湾基地的140万m2离线LOW-E生产线以及AR+ITO导电触摸屏镀膜生产线将于2009年相继投产；海南600t日熔量全氧燃烧在线LOW-E项目也处于建设中。特玻业务将成为公司业绩的第二引擎。