进入牛市以来，由于股市流通性的好转，企业融资和投资的步伐越来越快。上市公司光伏地面电站频繁融资的真正意图是什么呢？光伏发电产业真的能够给投资者带来丰厚的回报吗？以下，我们先来了解一些情况。

一、近俩月光伏电站融资规模超160亿

据统计，近两个月内，光伏电站融资规模超160亿。其中，爱康科技（002610）、江苏旷达、航天机电（600151）、联合光伏、江山控股、阳光动力等企业融资额就达到147.42亿元，这还不包括其他一些未统计的企业。如果全部资金投入光伏电站建设，按照资本金30%的比例计算，可以建设接近8G瓦的光伏电站。按照多家上市公司的公告宣称，这些资金绝大部分都将投入到西北的光伏地面电站和农光互补、渔光互补的地面电站中去，为投资者勾画了一幅可再生能源发展的宏伟蓝图。

二、光伏地面电站实际运营情况参差不齐

光伏地面电站大规模的建设始于2011年。实际来看，2012年前投产的电站运转良好，补贴基本到位。2013年以后投产的电站举步艰难。这意味着，2015年投产的电站到2017年的这个时候，是拿不到占电站收入三分之二的补贴收入的。这将给光伏电站运行的前两年带来巨大困难。

3、限电成地面电站的更大风险

限电是继补贴风险之外，地面电站的更大危险。本月以来，原来发电情况非常好的青海格尔木，限电比例非常之高，多数时间限电70%以上。使得光伏发电企业损失惨重。而内蒙更是以政府文件规定了限电6%成为常态。至于甘肃，新疆的限电情况也是行业内有目共睹的。限电的风险使得光伏发电企业原来设计的财务收益面临严重考验。也使得投资回报根本得不到保障。

4、负现金流

基于补贴严重滞后和限电的现状，2013年投产后的光伏地面电站除非完全不使用财务杠杆，全部采用自有资金以外，电站的资金状况都将是负现金流。这意味着，如果要偿还银行贷款或者融资费用，企业还要自掏腰包，保证光伏地面电站在补贴到位之前能够生存下去。这说明，投资光伏地面电站在三年内无法得到收益，还给企业带来巨大的包袱。

5、竞价上网

5月底，光伏限电最厉害的甘肃省进行了光伏地面电站竞价上网。虽然最终电价下降仅仅为0.02元。但是此头一开，意味着地面光伏的标杆电价进入不可控状态，地面电站的财务模型电价预测将无所适从。其不确定比起限电和补贴滞后更为严重。

三、上市公司光伏地面电站频繁融资的真正意图

综上所述，目前投资光伏地面电站其实面临着企业无法把控的投资风险。那么面对如此风险的投资，为什么上市公司还要频繁融资呢？笔者认为可能不外乎以下目的。炒股、圈钱、降低企业负债率、套取银行配套资金和变相销售公司产品。

四、监管层应严格审查上市公司筹集资金的最终用途

在经济发展的大潮中，我们不能反对企业为转型发展到股市融资，但是我们同时也要保护投资者的利益。因此，我建议有关机构应该从审查募资真实项目的存在性、监管募资资金的使用去向和审计募资项目的最终建成情况，对光伏地面电站融资的企业进行监管。

在企业公告融资的光伏地面电站项目中，事实上绝大多数项目还处于备忘录阶段。这些项目的建设也许连省级路条都没有拿到，何况进入建设期？因此，建议监管机构对此类融资项目的真实性进行征询。征询项目所在地的实际立项进展情况，针对尚未列入省级建设规划的项目应该停止融资。除审查项目真实性以外，监管募集资金的去向更为重要。牛市期间，由于股市套利机会增多，不无可能募资以后投入股市，哄抬股价。对于最终无法真正投入项目的资金，应责令由投资者选择是否退还或者赎回？鉴于很多企业为消化自身产能而建设的项目，监管机构应聘请专业电站检测企业对电站建设的质量和造价进行审计，以防止募资企业通过电站建设套取银行贷款和变相转移利润。