债务违约愈演愈烈。继2011年度第二期中期票据（下称“11天威MTN2”）利息不能兑付之后，天威集团发行的2011年度第一期中期票据（下称“11天威MTN1”）本金也将面临违约。昨日有报道称，由于融资方持续亏损，投资了“11天威MTN1”的债权人或将在下周三到期日的时候连本金也无法收回。而据信息时报记者了解，今年短短不到2个月时间，已有5家公司的信用债违约，逼近2014年全年的数量。有分析认为，今年去产能行业信用债违约的压力依然较大。

多家公司发生信用债违约

天威集团2月5日发布公告显示，由于公司持续亏损，资金枯竭，主要资产被轮候查封，“11天威MTN1”兑付本息存在不确定性。公告透露，天威集团已于2015年9月18日向河北省保定市中级人民法院（下称“保定中院”）提交破产重整申请；2016年1月8日，保定中院裁定受理天威集团及保定天威风电科技有限公司、保定天威风电叶片有限公司、保定天威薄膜光伏有限公司3家子公司的重整申请。

对此，有券商分析人士表示，保定中院裁定受理让此前备受业内关注的天威债的兑付期和兑付程度增加了更多的不确定性。“从公司持续亏损，资金枯竭，主要资产被轮候查封来看，本息高达10.585亿元的‘11天威MTN1’2月24日到期铁定难以兑付。届时，首只国企债券利息违约发酵至本金违约。”

中金公司此前认为，尽管在天威集团之前已经有过超日债和湘鄂债两只公募债券出现违约，且天威集团的经营状况恶化也被市场熟知，但由于天威集团背靠央企中国兵装集团，此前多数投资者对天威债券刚性兑付抱有信心。

“天威债违约主要是因为光伏等产业萎缩、公司激进投资造成，但不乏公司治理不规范因素。”上述知情人士透露，2008年至2012年，天威集团21个新能源固定资产投资项目中，有20个未经董事会审议等法定程序，涉及投资额152.75亿元。天威集团未经国家发改委批准擅自上调投资计划，实施的境外新能源投资项目因设计缺陷等原因被迫停工、破产清算。

债务违约的警报，今年依然高悬。除了天威债还在违约的“路上”之外，新年第一个工作日，山东山水和亚邦投资分别发布公告称，“15山水SCP002”和“15亚邦CP001”两只债券均不能按期足额偿付本息，构成实质性违约。1月21日，山东山水“13山水MTN1”本息到期无法兑付。

另外，还有两只中小企业集合票据发生违约，最终由担保人完成代偿。1月18日，青岛三特电器集团的“13青岛SMECN1”6360万元本息无法兑付；1月27日，重汽集团福建专用车有限公司的“13宁德SMECNI1001”3703万本息无法兑付，担保人中债信用增进投资股份有限公司随后均按规定履行义务完成了本息代偿。

年内违约逼近2014年水平

在宏观经济下行的背景下，部分企业财务状况逐渐恶化或难以避免。据海通证券(600837,股吧)统计数据显示，2014年以来，累计有35只债券违约，其中“13中森债”、“12宿迁SMECN1”等28只债券未及时拨付兑付资金。

按违约节奏来看，2014年有6只债券违约，2015年有24只债券违约，2016年至今已有5只债券违约，不到2个月时间已经逼近2014年全年债券违约数量。

机构人士对此分析称，客观而言，2016年宏观经济下行的压力依然很大，信用风险仍然是一个高发窗口。特别是一些产能过剩的行业，如煤炭、钢铁甚至光伏行业，可能会继续爆出“黑天鹅”事件。

华创证券发布的信用债报告认为，低评级信用债仍处于信用风险的释放之中，继续规避。如果有风险偏好相对较高的资金，也可以提前逐步布局产能过剩行业的部分信用资质相对较好的龙头企业的信用债，等待产能过剩行业出清的明朗。

兴业证券固收专题报告分析称，关注强周期行业信用债兑付压力。产业债方面，发行人资质下沉，短期兑付压力上升。考虑到期量后，产业债净融资仍在扩张，发行人实际的资质在下降。融资成本下降，但未来兑付压力不减。2016年为产业债的兑付高峰期，短期偿债压力明显上升。未来几年采掘、综合、交运、房地产、建筑、钢铁、化工等行业的债券兑付压力不小，关注强周期行业的兑付压力。