我们强烈推荐林洋电子：第一目标价27元。目前尚有35%空间。推荐逻辑如下：
1、 智能电表经营稳健：市场可能担心2014年电网招标下滑，而从我们跟踪的电网规划来看，招标目标为7000万只，同比仍有15%的增长，而15年开始，国内电表进入更换周期，保证未来电表不下滑，并且，公司在积极开拓海外市场，凭借低成本与渠道的优势获得市场；
2、 立志成为东部分布式龙头：公司通过与电网合作的模式开展分布式业务，相对传统电力设备企业，公司有光伏的从业经验；相对传统光伏企业，公司有电网的渠道优势。公司利用电网这个支点，公司可以保证电费成功获取，并能异地复制。公司已经在四川、江苏、山东、上海、广东全面布局；
3、 从工程建造向运营商过渡：分布式前期公司主要做工程建造（EPC），电网、电力企业是主要客户做运营，公司部分参股运营，未来随着模式的逐渐成熟，电网会逐渐退出，公司会更高概率参与运营，而公司自有现金14亿，资产负债率仅为20%，未来会通过资本市场融资或其他低成本融资渠道，开创类似于solarcity的经营模式；
4、 我们预计公司2014-16年EPS为1.37、1.77、2.32 ，对应的PE为14、11、8。我们给与公司第一目标价为27.40元，对应14年20倍估值，给与买入评级。后续催化剂或有分布式光伏进一步支持政策出台、公司与电网合作模式的突破、融资模式的突破等。
5、林洋在光伏行业高位退出，而今低谷卷土重来，solarcity指明行业方向，电网是公司重要支点，林洋模式第一无二，后续发展拭目以待！
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