停牌一个多月后，昨日乐山电力[2.12% 资金 研报]终于抛出定增预案。根据预案，乐山电力拟以每股7.55元的价格，向乐山市国资公司、中环集团和渤海基金三名对象发行2.12亿股，募集不超过16亿元，用于偿还公司借款和补充流动资金。2010年以来，由于受多晶硅业务拖累，乐山电力的资产负债率连年递增，因而此次三股东的联手“输血”，也被市场人士普遍解读为乐山电力在光伏“寒冬”的一缕暖阳。然而，对于此次16亿元的“加码”，市场的态度却有些“不以为然”，昨日，乐山电力复牌后即从开盘的涨停价每股9.35元一路震荡下行，最终收报8.68元/股，涨幅2.12%，盘中振幅超过了9%。

　　资料显示，乐山电力传统业务为电力、燃气、自来水的生产与供应等，从2010年以来，随着公司控股子公司乐电天威正式投产，公司在原有业务基础上增加了多晶硅业务，2010年、2011年多晶硅业务营业收入分别占到了公司营业收入的32.39%、33.38%。然而，在近两年光伏行业市场需求下滑的影响之下，多晶硅价格持续下跌，受此影响，乐山电力的整体业绩也呈现出下滑趋势。根据乐山电力三季报显示，今年前三季度，归属于上市股东的净利润仅为1593.2万元，同比减少37.78%，与此同时，公司也预计2013年度累计净利润可能比上年同期大幅下降或亏损，其主要原因则是乐电天威硅业公司停产技改继续亏损。

　　尽管在乐电天威拖累之下，乐山电力在业绩上的表现已是“不堪重负”，但在此次的定增预案中，乐山电力却对多晶硅的重振颇有信心，公司表示，通过本次非公开发行引入中环集团，将有利于公司利用中环集团的产业优势和技术优势，加快多晶硅项目技改进程，尽早复产。根据方案，募集资金到位后，公司合并报表资产负债率将由2013年9月30日的74.02%下降到51.25%，且每年可节约财务费用约5500万元，可以降低公司财务风险，提升公司盈利水平。

　　然而，从昨日该股高开低走来看，乐山电力此次在光伏业上的“再度一博”显然并未让市场对多晶硅的信心由此复苏。分析人士表示，即便乐电天威成功复产，其盈利并回补上市公司亏损尚需时间，在此之下，公司业绩风险仍存，投资者不可不察。

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