投资要点：
维持公司增持 评级。公司目前处于停牌期间，我们暂时不调整盈利预测和评级。预计公司2013~2015 年EPS0.10、0.18、0.25 元，对应当前股价PE70、38、28 倍，维持增持评级和8 元的目标价。
公司中报业绩略好于预期。公司2013 年上半年收入增长18.54%，净利润增长1924.63%，EPS0.05 元。受到上半年公司在建产能投放、光伏电池价格触底回升等因素影响，公司电池组件毛利率恢复至20.43%以上，好于预期。同时，电站转让和运营业务贡献收入2.53 亿元，毛利率9.73%，成为公司的第二大收入来源。
欧盟反倾销结果利于公司后期的出口恢复。由于公司积极参与了欧盟反倾销的抗辩和价格谈判，预计公司可获得相对有利的出口配额。因此我们认为公司出口所受的影响相对较小，0.56 欧元的最低限价也将利于出口毛利率的提升。
中节能、中广核合作和分布式示范利于公司的内销比例提升。公司除了与中节能在电站方面继续开展合作外，近期与中广核也签订了140MW的电站协议。与中广核、宁电合作的宁波杭州湾新区项目成为能源局首批启动的18 个分布式示范区之一。我们预计公司后期可充分受益于国内大型电站和分布式项目的增长，产能利用有保障。
行业和公司风险相对降低。目前影响公司的行业因素（欧盟双反、国内分布式政策）均好于预期，公司正停牌筹划重大资产重组事项，我们认为资产重组可能给公司带来额外的业绩回升动力，利于公司价值提升。
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