接连不断的“意外”红包正在以无厘头的方式砸在曾默默无闻的光伏企业海润光伏科技股份有限公司（600401，下称“海润光伏”）头上，让外界始料不及的是，在光伏企业的命运集体跌至谷底之时，海润光伏的日子却因这些“红包”变得滋润起来。

　　“光伏企业的集体通病就是缺钱，而海润光伏不断有大额资金到账当然是该公司的一大利好，不过，对国外市场依存度过高的海润光伏来说，前路依然布满荆棘。”卓创资讯光伏行业分析师李凌轩告诉《华夏时报》记者。

　　利好消息频现

　　2月18日，两则发布在海润光伏公司官网上的公告在业内引起了轩然大波，因为这两则公告让海润光伏将陆续收到“意外”红包的利好消息大白于天下。

　　让人大跌眼镜的是，其中一则公告称，公司控股股东紫金电子集团的控股股东即江苏阳光（2.78，0.00，0.00%）集团有限公司 （以下简称阳光集团）将在海润光伏2012年年报披露之日（3月5日）后的5日内以现金方式向公司补足利润差额4.8亿~5.1亿元（具体金额根据审计结果确定）。

　　多位业内人士告诉本报记者，这简直就是“天上掉馅饼”正巧砸在了海润光伏的头上。简单推算，自公司发布公告之日起到5亿元现金到账仅仅间隔22天，这么短的时间内如此大的一笔资金进账可谓是“意外”大红包。

　　这个来自于阳光集团的“大红包”源于2011年重大资产重组事件。彼时，为了让海润光伏借壳ST申龙上市顺利进行，阳光集团曾与公司全体20名股东作出承诺：2011~2013年，海润光伏归属母公司所有者净利润分别不低于4.99亿元、5.1亿元和5.29亿元，如果实际净利润未达盈利预测，全体股东将按比例以现金方式向海润光伏补足利润差额。但资料显示，2008~2010年，海润光伏归属母公司所有者的净利润分别为2.11亿元、0.26亿元和3.82亿元。

　　公告还称，经财务部门初步测算， 预计公司2012年度实现归属于上市公司股东的净利润为0至3000万元人民币。

　　海润光伏某工作人员告诉本报记者，最近公司的利好消息确实不断，至于5亿元“红包”能否按时到账，自己并不清楚。

　　而海润光伏董事会秘书陈浩日前对媒体称，“年报披露，5日内阳光集团将钱打到海润光伏账上。这是一件非常明确的事情。”

　　据了解，阳光集团起家于纺织业，并在房地产、新能源等多个领域进行多元化发展，该集团的投资主要集中在光伏行业和房地产上，集团预计光伏行业总投入大约在56.27亿元，至2012年3月末已累计投入资金41.71亿元，今后3年预计还需投入资金约5.56亿元。由此可见，5亿元的现金红包甚至与阳光集团今后3年对光伏板块的投入额度持平。

　　至于这笔钱海润光伏将如何“花”，李凌轩告诉本报记者，5亿元对于海润光伏的盘子来说并不是一个大数字，如果用到实际的经营当中也只能维持一两个月。

　　然而2月20日，海润光伏又发布了股票交易异常公告，公告称，本公司股票于 2013 年 2 月 18 日、19 日连续两个交易日内日收盘价格涨幅偏离值累计达 20%，触及《上海证券交易所交易规则》规定的异常波动指标。

　　让海润光伏股票价格飙升的利好消息不止这5亿元的现金红包，2月18日发布的另一则公告显示，近日，海润光伏在保加利亚投资建设的50.61MW POBEDA以及29.3MW CHERGANOVO光伏电站项目取得保加利亚能源与水利监督管理委员会签发的电力生产许可证的批复文件。其中CHERGANOVO项目电力生产许可证从2012年 12月3日开始生效，POBEDA项目电力生产许可证从2013年1月28日开始生效。按照保加利亚相关法律的规定，电力生产许可证的生效时间即为项目开始获得补贴电价（FIT）的时间。

　　截至目前，海润光伏在保加利亚投资建设的合计90.68MW规模的4个光伏电站，未来可获得上网电价补贴合计4.98亿欧元，按照最新的汇率计算，合计人民币41.43亿元。

　　不仅如此，当地政府对海润光伏的财政补贴也让人艳羡，去年底，海润光伏集中收到了来自徐霞客镇政府、太仓市的国家级研发中心、江苏省江阴市人民政府、合肥新站综合开发试验区经贸发展局的总计3.84亿元的补贴。一举将实际应为2012年年度净利润亏损3.54亿元的难看业绩变化为0-3000万元的正净利润。

　　无厘头式的，在尚德、赛维负债上百亿元之时，海润光伏的日子却变得滋润起来。

　　难脱经营困境

　　“虽然利好消息不断，但是海润光伏毕竟是进入寒冬的光伏行业中的一员，类似于尚德、赛维等企业中，诸如资金链紧张、过度依赖国外市场、应收账款额度过大、库存过高、开发电站资金缺口大等多种经营难题，依然在海润光伏身上可见一斑。”多位业内人士告诉本报记者。

　　抛去政府财政补贴，海润光伏去年净利润实际应为亏损3.54亿元，可见其经营状况并不好。2012年三季报显示，海润光伏归属上市公司股东的净利润亏损1.99亿元，应收账款从年初的13.7亿元攀升到21.1亿元，存货也处于9.18亿元的高位。同时，在年末公司需要对日益膨胀的应收账款和存货进行减值或损失计提。

　　李凌轩告诉本报记者，海润光伏是一个多晶硅、电池、组件等产业链一体化的企业，相对于其他国内光伏企业来说这是一个优势，但是与其他国内企业类似，它对海外市场依存度太高了，其海外市场占比大概在80%左右，所以在经济危机以及“双反”政策之下，企业的业绩便会一落千丈。

　　为了能够度过行业寒冬，海润光伏则率先从光伏产业链的中上游向开发电站的下游延伸，到目前为止海润光伏除在保加利亚、意大利站稳脚跟，还在日本、南美、墨西哥、中东地区、摩洛哥等地开发潜在市场。

　　对于保加利亚电站未来将获41亿元的电价补贴一事，李凌轩认为，这一利好消息中的41亿元的电价补贴可能会有一些水分，但是水分应该不大。不过，保加利亚方面去年9月推出的新政或将成为电站收益的一大不利因素，该政策要求，光伏运营商将不得不上缴高达39%的上网电价补贴。

　　针对光伏电站开发行业，Solarbuzz光伏分析师廉锐告诉本报记者，电站开发建设不仅是一个资本密集型行业，而且这个行业在项目评估、项目选择、工程设计、运营维护等技术方面都对电站投资方提出了极高的要求。一不小心就会将收益抵消殆尽。

　　而公开资料显示，由于开发电站等需要大量资金，海润光伏被迫大举举债，截至去年第三季度末，公司资产负债率已经攀升到了74.4%，同期财务费用更是高达2.19亿元。

　　“海润光伏应该尽快成功地将一部分市场转移到国内，减少海外市场依存度，海外市场在整体销量中的占比降低到40%左右比较合适。”李凌轩认为。

　　而廉锐则认为，光伏企业不能因为海外市场存在经济、政策等各种风险而因噎废食，全球市场依然是光伏企业产能消化的主要战场。

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