Solarzoom光伏太阳能网讯 专业从事晶体硅太阳能组件生产的制造商天合光能有限公司(Trina Solar)日前公布2012年第三季度财报业绩。初看上去，该企业Q3业绩仍反映出当前太阳能产业的现状，但最终结论往往不可仅根据最初印象而定。仔细探究天合光能第三季度财报，还是可以拨开迷雾看到一线绚丽曙光。
良好的财务管理也许是基于被采取措施的明确清晰度，但肯定与投资者及市场看重的因素脱不了干系。最终，这些因素可以确保企业处于正常运营状态，而不仅仅以低于成本的价格销售组件。而且，一些企业的经营状况表明一线公司可以不用再支持清算销售，维持价格稳定是更为积极的追求，即使这意味着要拒绝部分订单。
天合光能第三季度出货量低于预期值70MW，即380MW。总营收2.98亿美元，其中2000万美元的电池销售额来自中国市场，这对于天合而言，并不常见。这些销售不仅令毛利率（0.8%）盈亏平衡，也降低了库存水平并提高了电池产能利用率。基于此，我们曾预测天合营收2.77亿美元，出货量380MW左右，价格为每瓦0.72美元。晶科能源的组件销售价格为0.68美元。价格差也许表明晶科能源在中国市场的出货量较高，而天合光能输往海外市场的出货量较高。
值得指出的是，晶科能源库存较少，这就避免遭受因市场价格波动而带来的不利影响。第三季度，市场需求更为疲软，晶科产能利用率节约了额外摊销费用。由于产能利用率较低，天合光能非多晶硅成本从每瓦0.54美元上涨了2美分。不过，多晶硅成本削减至每瓦0.13美元，晶科能源为0.12美元。
从这段时期产品成本角度出发，天合的数据要比一般情况更复杂一点。首先，为2012年Q1与2011年Q4准备总额2580万美元的反倾销反补贴关税。其次，非现金库存减计1330万美元。余下1250万美元的提计令销货成本(Cost Of Goods Sold)缩减至2.95亿美元。综合这些因素，成本为3.08亿美元。通过调整电池销售成本，营收成本最终落在2.88亿美元区域（每瓦0.75美元）。原先申报的加工成本为每瓦0.67美元，这其中0.08美元的成本差被归因于库存影响。
在第三季度电话会议中，天合光能管理层透露公司第二季度85%的制成品为库存，成本约为3.95亿美元。第三季度末，制成品库存率降至75%，制成品总价值为3.67亿美元，其中库存价值为2.75亿美元。该企业承认产能利用率约为50%。
2012年第二季度应收账款为5.31亿美元，第三季度则下滑至4.69亿美元。近6000万美元的差距意味着该企业收到比此期间公布的营收更多的现金。天合已支付9300万美元短期与长期借债，其中包含可转换债券回购金额1500万美元，这令资产表金额削减至8800万美元，而金融衍生品公允价值出现增益变化。相比于第二季度，应付账款减少了1.45亿美元。
考虑到营收方面绝大多数调整并未展现在现金类别，该企业资产负债表可谓行业内最佳之一。
天合光能董事长高纪凡在近期的一份声明中表示定价并不合理以及清算销售对平均销售价格造成不利影响。此类观点阿特斯太阳能董事长兼CEO瞿晓铧在公司电话会议中也曾表示。这是令人耳目一新的信号，表明这两家企业均努力阻止平均销售价格的崩溃，竭尽全力令企业远离财务危机与破产风险。
最后，天合光能在第三季度电话会议中已确认在美国市场的100MW的电能购买协议（PPAs）以及在中国东部的一项大型土地交易可在未来几年内为该地区展现新景象。尽管还缺乏具体细节，但从近期宣布的公司结构变化中还是可以看到诸多积极迹象。EPC项目的实现是该企业保持主导地位的重要因素之一。鉴于一贯的迅速执行力，天合光能业务部门发展势头强劲，这无疑有助于行情好转，即使经济规模没有呈增长态势，2013年盈利稳定型仍然值得期待。（译者：Krystal）
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