业绩大幅下滑以及市场形势的剧烈变动，导致在海外上市的中国光伏概念股票无一例外地全线暴跌。而最近中国光伏龙头企业无锡尚德电力有限公司的股票面值跌破1美元，令整个行业为之震惊。目前，已有多只中国光伏概念股面值低于1美元，或者在1美元左右徘徊。光伏中概股的市值与当初上市时相比，不啻一个天上，一个地下。这样被严重看空的境况，是否会引发光伏中概股集体从美国股市退出呢？

　　在美国市场丧失融资能力

　　其实，在尚德电力股价跌破1美元之前，早已有中电光伏、中国科技发展集团、晶澳太阳能等多家在美国上市的光伏中概股面值跌破1美元。只不过，作为中国光伏行业的龙头老大，尚德实在太显眼了，因而其股价跌破1美元所引发的关注和震动也要大得多。想当初，尚德电力在高峰时股价最高曾超过90美元，谁能想到会跌落到今天这个境地。

　　受全球金融危机重创后的光伏产业，在经历了2009年末至2010年的一波快速反弹后，从2011年下半年开始再次跌入快速下滑通道，因而在海外的各家中国光伏上市公司的股价也直线下滑。以尚德电力为例，其股价从去年7月29日的7.34美元到今年8月1日跌破1美元，缩水幅度之大超乎想像。

　　有统计显示，截至8月13日，在美股及部分港股上市的中国光伏公司的市值排名前十企业中，除了在香港上市、从事多晶硅原材料生产的保利协鑫市值仍高达23.59亿美元外，在美国上市的十一家企业市值最高的都不到4亿美元。其中，天合光能3.89亿美元、英利新能源2.79亿美元、晶澳太阳能2.04亿美元、尚德电力1.97亿美元、赛维LDK1.92亿美元、昱辉阳光1.35亿美元、阿特斯太阳能1.27亿美元、韩华新能源9713万美元、晶科能源5790.92万美元，而中电光伏和中国科技发展集团的市值均不到2000万美元。

　　如此低的市值和股价，同时又面临美国的“双反”和欧洲的反倾销压力，整个中国光伏产业产能过剩、市场受挤压的态势尚看不到任何好转的迹象。因此，中国光伏概念股在美国市场已被投资者严重看空，企业目前基本上没有可能通过美国股市或债市再融资。

　　进退向何处

　　在尚德电力宣布GSF相关方提供的总额5.6亿欧元的反担保有可能存在瑕疵的消息后，美国投资机构MaximGroup分析师立刻给予尚德电力“卖出”评级，将其目标价由0.5美元下调至0美元。该机构认为，尚德惟一的办法是破产重组，而它的股票分文不值。

　　尽管MaximGroup分析师对尚德电力的评级所考虑的因素不够全面，结论也有失偏颇，但尚德电力在面临巨大经营压力的同时还面临着巨大财务压力却是不争的事实。不光尚德，国内主要光伏组件生产企业的负债率都不低。

　　赛维LDK日前公布的财报显示，公司上半年净利润亏损10.8亿人民币，负债总额266.76亿元，负债率为88%左右。江西赛维的负债与产权比率达到7.4，这意味着按美国的公司会计准则，江西赛维已资不抵债，目前接近破产，或需要重组。另一光伏巨头英利新能源的财务状况虽然好于赛维LDK，但也同样不容乐观。

　　统计数据显示，中国最大的10家光伏企业的债务累计已高达175亿美元，约合1110亿元人民币。

　　一位行业分析师告诉中国商报记者，当前尚德、赛维LDK、英利等主要光伏企业面临的最紧迫问题是财务风险。

　　根据美国纽约证券交易所的规定，财务状况和经营业绩达不到交易所规定的最低要求的上市公司必须退市。在公司出现退市情形时，纽交所允许公司有18个月的整改期，18个月后，公司仍未达到持续上市标准的，将被终止交易。

　　去年年底，因股价连续30个交易日低于1美元，中国科技发展集团就收到了纳斯达克的退市警告。

　　不过，对于这些债务缠身的中国光伏企业来说，留在一个已经被严重看空且失去融资能力的市场是否还有意义呢？相对于美国或

　　其他海外证券市场，中国股市给予光伏行业的估值要高得多，也许回归A股对于那些在美国上市的光伏中概股来说是个不错的选择。

　　去年4月，江阴浚鑫科技终止了在英国AIM市场的上市交易，并谋划于当年年底A股上市。不过，直到如今，浚鑫科技的A股上市计划依然前途未卜。

　　光伏行业目前的状况有目共睹，所以，现在显然也不是这个行业的企业在A股上市的好时机。据了解，今年以来，已有7家光伏企业在A股的IPO计划被否或终止审查。

　　“再说，中概股从美国市场退市也需要一大笔回购资金。”Solarbuzz高级分析师廉锐认为，这对于资金已经捉襟见肘的中国光伏企业来说也是个不小的压力。

　　尽管有消息传，尚德电力、天合光能、英利新能源、晶澳太阳能等在内的主要光伏企业均已启动从海外退市的计划，但目前看来，这也仅仅是这些企业应对当前复杂形势的预案之一。

　　“像尚德这样的企业是不会倒闭的。”廉锐对中国商报记者说，从生产经营层面看，尚德是非常具有吸引力的企业，就算形势进一步恶化，即使政府不出手相救，也一定会有别的大企业会出手收购重组。

　　廉锐认为，整合是光伏行业发展的必然趋势。在这个整合过程中，第一波倒下的是国外的光伏企业，第二波将是国内的中小企业，如果国内的光伏巨头们也开始倒下，就说明行业整合已经到了一个比较深入的阶段。

　　那么，到底谁会是第一个倒下的巨头呢？