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【独家】光伏二十年净利润TOP20:哪些企业最能赚钱?
  • 2021-06-07 10:22:56
  • 浏览:885
  • 来自:黑鹰光伏

  华为一直将“活下去”作为公司的最低纲领。

  纵观商业发展史,保持盈利是企业“活下去”,且持续发展壮大的核心要素之一。

  “活下去”三个字,看上去很简单,但如果把观察周期放大到十年,二十年,我们可以发现真正做到的企业屈指可数。

  穿越中国光伏产业20年大周期,我们也将看到不一样的壮阔景象。

  本文黑鹰光伏特别梳理了从2001年至2021年期间,中国光伏上市企业“净利润TOP20”,从超过20年的时间视野,我们可以看到光伏产业的发展壮大,竞争格局的巨大变化,龙头位置的不断迭代。(注:文中净利润均为归属上市公司股东净利润,单位为亿元)

  比如我们看到,20年前(2001年)净利润TOP20光伏企业创造的净利润合计仅为11.89亿元,企业平均净利润为0.70亿元。当时很多企业都只是初始进入光伏领域,光伏业务占比可以说是微乎其微,当时在资本市场上甚至都没有“光伏概念股”这一说法。

  二十年后的今天,TOP20企业年度净利润合计已达458.30亿元,是20年前的38.54倍。时至今日,中国已有超110家光伏企业登陆全球资本市场。2021年初,中国光伏企业总市值超23000亿元,TOP20的光伏企业总市值达15935亿元,中国光伏企业整体实力增长非常惊人!

  回顾光伏资本市场20年还可以发现,中国光伏绝非一帆风顺。事实上,我们回过头看2001-2020年出现亏损的企业名单中,不乏老牌光伏巨头的身影,甚至有些曾经登顶净利润榜首的企业,数年后,沦落至亏损王,且连续数年深陷巨亏的泥潭无法自拔;也有很多企业甚至直接退市、破产重组。二十年间,市场也呈现出它冷血、理性而又难以捉摸的各种面目。

  黑鹰光伏了解到,“3060”目标引领下,很多其他领域巨头都跨界而来,可以预期,十四五期间光伏产业格局还有很多变量与机遇,而更多的凶险与波折也在此上演。本文分为三大部分:

  1. TOP20光伏企业赚钱实力趋势图

  2. 2001-2020年光伏净利润TOP20

  3. 2001-2020年光伏亏损王

  20年前,中国光伏产业有多弱小?

  从赚钱实力看,据黑鹰光伏统计,2001年净利润TOP20光伏企业创造的净利润合计仅为11.89亿元,企业平均净利润为0.70亿元。而且其中很多企业光伏业务占比都很小,甚至都还算不上真正的光伏企业。

  直到2005年以后,随着无锡尚德、江西赛维、天合光能、阿特斯、晶科能源、晶澳、昱辉阳光、中电光伏等一众中国光伏企业的快速崛起,才开启了中国光伏的逆袭大幕。

  在此后一段时间内,中国光伏企业无论是资本与产业影响力,还是赚钱能力都实现了极速增长。

  见微知著,我们从TOP20企业可以看出, 2006-2010年是中国光伏企业赚钱能力快速提升的第一波高峰期。这五年间TOP20企业赚钱规模近乎一直保持增长趋势, 2010年TOP20光伏企业净利润合计达214.93亿元,这是十年前的18.08倍。

  

  当然过去20年间,中国光伏产业及资本也多次遭遇重创,比如,在全球性的产业及金融危机下,2011-2012年TOP 20光伏企业净利润规模持续下降,2012年净利润合计仅为59.17亿元,较2010年下降了72.47%。

  历经两年低谷期,中国光伏再次展现了顽强的生命力。2013年以来,中国光伏产业再次开启了更快速的增长势头,近5年TOP20企业净利润规模都在200亿元以上,2019-2020年连续刷新历史新高,2020年达458.30亿元,是20年前的38.54倍。

 

  据黑鹰光伏统计,2001-2020年,TOP20光伏企业合计创造净利润2683.88亿元。其中有9个年度TOP20光伏企业合计创造净利润规模在100亿元以上。二十年间,中国光伏产业,尤其头部光伏企业盈利能力得到了极大增强。

  此外,从产业集中度的视角,当前中国光伏产业“寡头效应”更加显著,“强者恒强”的马太效应愈发凸显,巨头占比正在快速提升:比如据黑鹰光伏统计,2020年前十名光伏企业净利润占整体比重达76.42%,TOP20光伏企业净利润占整体光伏上市公司净利润的比重更是高达102.51%。

  在2001-2003年净利润TOP20企业中都没有一家纯光伏企业,很多企业都只是初始进入光伏领域,光伏业务占比可以说是微乎其微,当时在资本市场上甚至都没有“光伏概念股”这一说法。

  2004、2005年以后,尚德、阿特斯、赛维、英利、保利协鑫、晶澳、晶科等一批具有代表性的中国光伏企业的快速崛起,尤其是先后登陆美国、香港等地资本市场,才真正开启了波澜壮阔的中国光伏大资本时代,“中国光伏”开始被更多人所熟知。

  笔者统计数据显示, 2004年净利润TOP20光伏企业中,尚德是唯一一家纯光伏企业,位列榜单第四位,随后几年其排名迅速爬升,2006-2007年连续两年霸占盈利榜第一位。

  此后特变电工接棒尚德,2008-2009年连续两年坐上光伏企业净利润榜第一交椅,2009年特变电工净利润为15.29亿元,刷新了2001-2009年光伏企业赚钱记录。

  而后,朱共山掌舵的保利协鑫能源在2010-2011年也勇夺两连冠,且连续刷新光伏企业盈利记录,成为历史上第一家净利润突破30亿元的光伏企业。

  正泰电器则是历史上第四家连续两年登顶净利润榜首的光伏企业,其在2012-2013年连续两年坐上第一交椅。

  此后数年间,城头常变大王旗。2014-2018年,协鑫集成、保利协鑫能源、特变电工、隆基股份、正泰电器五家企业分别登顶净利润榜首之位。

  2019年以来,隆基股份一骑绝尘,一直稳居光伏企业盈利榜第一位,且再度连续刷新光伏企业盈利记录。

  据黑鹰光伏统计,位居净利润榜首的企业净利润规模已经连续四年保持正增长,2020年隆基股份净利润规模达85.52亿元,是20年前位居榜首南玻A的55.64倍。

  “这个行业热的时候让你觉得天天是火炉烤着,但是冷的时候让你觉得要绝望、崩溃。从2008年到现在,很多大企业的‘先发优势’,结果发现很多先驱都变成了先烈,长江后浪推前浪,前浪都被后浪推倒在沙滩上了。而且这个事情并未结束,仍在继续演绎着不同的神话,所以我觉得这个行业让你痛并快乐着,我想不出更好的词,经常是在天堂和地狱之间来回行走。”笔者认为新特能源董事长张建新几年前讲的一段话,或可视作对中国光伏激荡二十年最恰当的诠释。

  事实上,我们回过头看2001-2020年出现亏损的企业名单中,不乏老牌光伏巨头的身影,甚至有些曾经登顶净利润榜首的企业,数年后,沦落至亏损王,且连续数年深陷巨亏的泥潭无法自拔;也有很多企业甚至直接退市、破产重组。

  据黑鹰光伏统计,在2001-2020年亏损榜前三的光伏企业合计亏损达1015.62亿元,二十年间,亏损最多的企业当属2013年的江西赛维,当年亏损98.16亿元!

  而过去二十年间,成为年度亏损王次数最多的企业也是江西赛维,其在2009年、2012年、2013年、2014年等年份均是光伏年度亏损王,另外其在2011年位居亏损榜第二位,仅这五年累计亏损232.81亿元。

  其次英利、保利协鑫能源、江山控股等企业也曾两次成为年度亏损王。

  回顾光伏资本市场20年可以发现,中国光伏绝非一帆风顺。有的企业扩张有道,造就新格局;有的企业巨债压身,轰然倒塌,纷纷退市、重组;有些企业命虽在,却已落魄不堪;有的企业反应迟钝,或将死于新技术的攻击;有的企业频繁易主,前途难料。资本与市场呈现出它冷血、理性而又难以捉摸的各种面目。

  光伏十四五,可谓天时、地利、人和。这也包括,随着平价时代到来,光伏投资逻辑彻底改变。过去的2020年,光伏概念指数整体上涨达114.40%。也就在过去一年中,在资本市场上,光伏几乎从“丑小鸭”变成了“白天鹅”。

  黑鹰光伏团队分析认为,十四五期间,还会有上百家光伏企业向资本市场发起有力冲锋,届时,中国光伏上市军团的数量很有可能突破200家,十四五末,中国光伏上市公司总市值可能突破50000亿元。

  进入2021年后,隆基股份市值一度超过4000亿,通威股份市值超过2000亿,阳光电源和信义光能市值一度超过1000亿。超过100亿市值的光伏企业一度接近50家。

  黑鹰光伏预判,十四五期间,随着光伏投资逻辑的变化,投资者的整体认可,中国光伏产业中可能出现市值超过10000亿的光伏企业。其中市值超过5000亿的企业达到3家,市值超过1000亿的光伏企业超过15家。

  从资本构成看,越来越多、越来越杂、相关或不相关的资本,将在十四五期间涌向光伏产业。一些资本的构成和背景,甚至会超乎我们的想象。(注:本文不构成任何投资建议)

【责任编辑:sunnyz】
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关键字阅读: 光伏利润
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